اسٹیٹ بینک آف پاکستان ، مسلسل ساتویں وقت کے لئے ، توقع کی جاتی ہے کہ آئندہ مانیٹری پالیسی جائزہ میں مزید 50 بی پی ایس میں کمی کے ساتھ اس کی شرح کاٹنے کے چکر میں توسیع کی جائے گی۔
اسٹیٹ بینک آف پاکستان 10 مارچ 2025 کو اپنی مالیاتی پالیسی اجلاس کا انعقاد کرے گا۔ اس بار ، اسٹیٹ بینک ایک محتاط انداز اپنانے اور اس شرح کو 50 بی پی ایس تک کم کرسکتا ہے ، جس سے پالیسی کی شرح کو 11.5 فیصد تک پہنچایا جاسکتا ہے۔
یہ جون 2024 کے بعد سے لگاتار ساتویں کٹ کی نشاندہی کرتا ہے۔ افراط زر میں تیزی سے کمی کی شرح میں کمی کا بنیادی ڈرائیور رہا ہے۔
جنوری میں افراط زر 2.4 فیصد تک گر گیا ، جو 111 مہینوں میں سب سے کم ہے ، جبکہ فروری 2024 میں مزید آسانی سے 2.2 ٪ تک کم ہونے کا امکان ہے۔
تاہم ، یہ ڈس انفلیشنری مرحلہ بڑے پیمانے پر بیس اثر سے چلنے والا ہے ، اور جیسے جیسے یہ اثر ختم ہوتا جاتا ہے ، سرخی کی افراط زر دوبارہ لینے کا امکان ہے۔
بنیادی افراط زر نیچے کی طرف چپچپا رہتا ہے ، جو رواں مالی سال کے سات مہینوں میں اوسطا 10.6 فیصد ہے اور توقع ہے کہ مالی سال کے باقی حصے میں 8-9 فیصد کی حد میں گھومنے پھرنے کی امید ہے۔
اس بات کا اشارہ ہے کہ افراط زر کے بنیادی دباؤ ابھی تک مکمل طور پر کم نہیں ہوسکتے ہیں ، اور مزید نرمی کے ل a ایک ناپے ہوئے نقطہ نظر کی ضمانت دیتے ہیں۔
اگرچہ افراط زر اور بیرونی شعبے کے استحکام میں تیزی سے کمی کی وجہ سے نرمی کے رجحان کو ہوا دی گئی ہے ، ابھرتے ہوئے خدشات سے پتہ چلتا ہے کہ ایس بی پی جلد ہی زیادہ محتاط موقف میں منتقل ہوسکتا ہے۔
افراط زر کے دباؤ کے دوبارہ ابھرنے اور مارکیٹ کی پیداوار میں رینگنے کا امکان ہے ، شرح کٹ سائیکل کا اختتام متوقع سے زیادہ قریب ہوسکتا ہے۔ بیرونی شعبے میں کچھ ابھرتے ہوئے خدشات ہیں۔
ٹاپ لائن سیکیورٹیز کے ایک تجزیہ کار کی رائے ہے کہ مرکزی بینک کے پاس 100 کے قریب بی پی ایس کٹ کی مزید گنجائش ہے کیونکہ وہ توقع کرتے ہیں کہ مالی سال 26 افراط زر 8-9 فیصد کے درمیان اوسطا ہے ، جس کی موجودہ پالیسی کی شرح 12 فیصد کے ساتھ 300-400 بی پی ایس کی حقیقی شرح میں ترجمہ ہے۔
تاریخی طور پر ، انہوں نے 200-300 بی پی ایس کی حقیقی شرح برقرار رکھی ہے۔
تاہم ، سنٹرل بینک کی ایم پی ایس کمیٹی مندرجہ ذیل وجوہات کی بناء پر آئندہ اجلاس میں جمود کا مشاہدہ کرے گی۔
1۔ آئی ایم ایف کا جائزہ مارچ کے پہلے ہفتے کے لئے شیڈول ہے جس میں ہمارے خیال میں ، نئے محصولات کے اہداف اور بجٹ ٹیکس لگانے کے نئے اقدامات پر زیادہ توجہ دی جائے گی۔ اس سے مالی سال 26 کے لئے افراط زر کے نقطہ نظر کو متاثر ہوسکتا ہے۔
2. جنوری 2025 میں حقیقی موثر زر مبادلہ کی شرح (REER) 104.05 تک پہنچی ، جس نے دوسرے تجارتی/علاقائی ساتھیوں کے مقابلے میں پی کے آر کی نسبتا over زیادہ قیمت والی حیثیت کا اشارہ کیا۔
ٹاپ لائن دسمبر 2025 کے لئے ان کی سود کی شرح کو 11 ٪ کے ہدف کو برقرار رکھتی ہے۔
عارف حبیب لمیٹڈ کے ایک تجزیہ کار کے مطابق ، رواں مالی سال کے سات مہینوں میں کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس 2 682 ملین رہا ، جو پچھلے سال کے 1.8 بلین ڈالر کے خسارے کو تبدیل کرتا ہے۔
تاہم ، جنوری 2025 نے اسکرپٹ کو پلٹ دیا ، جس میں لگاتار تین ماہ کے فاصلے کے بعد 420 ملین ڈالر کے موجودہ اکاؤنٹ کے خسارے کے ساتھ۔
مزید برآں ، حالیہ مہینوں میں درآمدی بل کا انتخاب ہوا ہے ، جنوری 2025 کے اعداد و شمار نے 5 بلین ڈالر کے نمبر کو عبور کیا ہے۔ پی کے آر نے جنوری کے وسط 2025 کے بعد سے 0.3 فیصد کی کمی کی وجہ سے بھی کمزوری کے آثار ظاہر کرنا شروع کردیئے ہیں ، جو اب 279.62/امریکی ڈالر میں تجارت کر رہے ہیں۔
اگرچہ 7MFY25 میں ترسیلات زر 32 ٪ YOY کی حد تک 20.8 بلین ڈالر ہوگئی ، جس سے انتہائی ضروری کشن مہیا کیا گیا ، بڑھتی ہوئی درآمدات اور کرنسی کی فرسودگی مستقبل کی شرح میں کٹوتیوں کے لئے خطرہ لاحق ہوسکتی ہے۔
