پاکستان کی اسٹاک مارکیٹ نے رواں مالی سال کے پہلے نو مہینوں کے دوران 50 ٪ کی متاثر کن واپسی کی ہے ، جس میں سازگار معاشی رجحانات اور اسٹریٹجک مانیٹری پالیسیوں کے ذریعہ ایندھن ہے۔ 30 جون ، 2024 کو ، کے ایس ای -100 انڈیکس 78،445 پوائنٹس پر تھا ، جو مارچ 2025 کے آخر تک 117،806 پوائنٹس تک پہنچ گیا۔
مقامی میوچل فنڈز اور انشورنس کمپنیاں بڑے خریداروں کے طور پر ابھری ، جو سود کی شرحوں میں کمی کا فائدہ اٹھاتے ہیں ، جبکہ غیر ملکی فنڈ کے اخراج کی وجہ سے غیر ملکی سرمایہ کار خالص بیچنے والے تھے۔
ٹاپ لائن سیکیورٹیز کے ایک تجزیہ کار نے اس ترقی کے ڈرائیوروں کی وضاحت کی: "نئے آئی ایم ایف پروگرام کے تحت میکرو اقتصادی اشارے کو بہتر بنانا ، یعنی افراط زر میں کمی ، فکسڈ آمدنی پر پیداوار میں کمی ، مرکزی بینک کے ذریعہ 900 بنیاد پوائنٹس کی جارحانہ مالیاتی نرمی ، 12 فیصد تک ، بہتر بیرونی اکاؤنٹس ، مستحکم کرنسی ، اور سیاسی استحکام نے مارکیٹ کی مضبوط کارکردگی کو آگے بڑھایا۔”
اگرچہ پیشرفت واضح ہے ، چیلنجز باقی ہیں۔ پاکستان کے کرنٹ اکاؤنٹ بیلنس میں فروری 2025 میں million 12 ملین کا معمولی خسارہ ریکارڈ کیا گیا تھا۔ اگرچہ پچھلے مہینے کے مقابلے میں اس میں بہتری آئی ہے ، لیکن یہ خسارہ بڑھتی ہوئی ترسیلات زر سے ہونے والے اعلی تجارتی عدم توازن کو حاصل کرنے کے فوائد کی وجہ سے برقرار ہے۔
مالی سال 25 کے پہلے آٹھ مہینوں میں ، کرنٹ اکاؤنٹ کا اضافی 1 691 ملین تک پہنچ گیا۔ ترسیلات زر سے اس سے پہلے $ 2.4 بلین کے مقابلے میں ، ہر ماہ اوسطا billion 3 بلین ڈالر کی اہم مدد فراہم کی گئی تھی۔
موجودہ اکاؤنٹ کے خسارے اور قرض کی ادائیگیوں کی وجہ سے فروری میں ادائیگیوں کا توازن (بی او پی) منفی رہا۔ فروری نے مالی سال 25 کے لئے چوتھے منفی ماہانہ بی او پی کے اعداد و شمار کو نشان زد کیا ، حالانکہ آٹھ ماہ کی مدت میں بی او پی بیلنس مجموعی طور پر مثبت رہتا ہے۔
کل مارکیٹ کیپٹلائزیشن بڑھ کر 71 بلین ڈالر ہوگئی لیکن 2017 کی چوٹی سے billion 100 بلین کی چوٹی سے نیچے رہی۔ تعاون کرنے والے عوامل میں روپے کی قدر میں کمی ، اہم منافع کی ادائیگی ، اور محدود نئی فہرستیں شامل ہیں۔
پاکستان کی نیشنل کلیئرنگ کمپنی کے مطابق ، غیر ملکی پورٹ فولیو کی سرمایہ کاری نے 27 مارچ 2025 کو ختم ہونے والے نو ماہ کے دوران 242 ملین ڈالر کے خالص اخراج کے ساتھ مستقل طور پر انخلاء دیکھا۔ جی ڈی پی تناسب سے مارکیٹ کیپ 2023 میں 9 فیصد سے بڑھ کر 12 فیصد ہوگئی ، لیکن پھر بھی 10 سال کی اوسط سے کم ہے۔
بہترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والا بازار
کے ایس ای -100 انڈیکس کو 2024 میں عالمی سطح پر دوسری بہترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والی مارکیٹ کے طور پر درجہ دیا گیا ، امریکی ڈالر اور مقامی کرنسی دونوں کی شرائط میں ، صرف ارجنٹائن سے پیچھے ہے۔ پاکستان اسٹاک ایکسچینج (پی ایس ایکس) نے 2024 میں سات آئی پی اوز کا تجربہ کیا ، جس میں دو جی ای ایم بورڈ کی پیش کش بھی شامل ہے ، جس میں پی کے آر 8.4 بلین (30 ملین ڈالر) میں اضافہ ہوا ہے جو 2021 کے بعد سب سے زیادہ ہے۔ برکات فریسیئن اور زرایہ پاکستان اب تک سی وائی 25 کے دو آئی پی اوز رہے ہیں۔
KSE-100 منافع
CY24 میں KSE-100 منافع میں 3 ٪ کمی واقع ہوئی ، جو PKR 1،438 بلین تک پہنچ گئی۔ یہ سنکچن سیکٹر سے متعلقہ آمدنی میں کمی کے ذریعہ کارفرما ہے ، خاص طور پر ایکسپلوریشن اینڈ پروڈکشن (ای اینڈ پی ایس) ، ٹیکسٹائل ، کیمیکلز ، پاور ، اور آئل مارکیٹنگ کمپنیوں (او ایم سی) میں۔ اس کے برعکس ، بینکوں ، سیمنٹ ، آٹو جمع کرنے والوں ، کھادوں ، دواسازی اور کھانے میں مضبوط آمدنی میں اضافہ دیکھا گیا۔
محصول کی شراکت
CY24 میں ، ٹیکس جمع کرنے میں پی کے آر 10.47 ٹریلین تک پہنچ گیا ، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 27 فیصد اضافہ ہوا ہے ، جس میں براہ راست ٹیکس 33 فیصد بڑھ کر پی کے آر 5.16 ٹریلین تک بڑھ گیا ہے۔ 1HFY25 کے دوران ، براہ راست ٹیکس وصولی 29 فیصد اضافے سے پی کے آر 2.78 ٹریلین ہوگئی ، جس میں کے ایس ای 100 کمپنیوں نے پی کے آر 687 بلین ، یا مجموعی طور پر 24.71 فیصد حصہ لیا ، جس میں 10 فیصد نمو دکھائی گئی۔
CY24 کے لئے ، کے ایس ای -100 سیکٹرز نے براہ راست ٹیکسوں میں پی کے آر 1.22 ٹریلین کا اضافہ کیا ، جس میں 2.2 فیصد اضافہ ہوا ، جو کل براہ راست ٹیکسوں کا 23.6 فیصد ہے۔ آٹو جمع کرنے والوں نے 62 ٪ کے ساتھ ترقی کی راہنمائی کی ، اس کے بعد کھاد (19 ٪) ، بینک (12 ٪) ، سرمایہ کاری بینک (15 ٪) ، ٹیکسٹائل جامع (10 ٪) ، اور سیمنٹ (9 ٪) ہیں۔
تاہم ، ریفائنریز ، کیمیکلز ، آئل مارکیٹنگ کمپنیوں ، اور ریسرچ اینڈ پروڈکشن میں بالترتیب 47 ٪ ، 30 ٪ ، 27 ٪ اور 18 ٪ کی کمی واقع ہوئی ہے۔ کے ایس ای -100 کمپنیاں محصولات کی وصولی کے لئے انتہائی اہم ہیں ، جس سے دارالحکومت کی مارکیٹ کے کردار کی نشاندہی ہوتی ہے۔
آؤٹ لک
توقع کی جارہی ہے کہ پاکستان اور آئی ایم ایف کے مابین عملے کی سطح کے معاہدے (ایس ایل اے) اور نئی لچک اور استحکام کی سہولت (آر ایس ایف) پر دستخط کرنے کے بعد ، پاکستان کے اسٹاک آگے بڑھنے کے لئے مثبت رہیں گے۔
اے کے ڈی سیکیورٹیز میں ایویس اشرف نے نوٹ کیا کہ پہلے جائزے کی کامیاب تکمیل سے دسمبر 2025 تک کے ایس ای -100 کے لئے 165،215 تک پہنچنے کی راہ ہموار ہوگی ، جو بنیادی طور پر کھاد کمپنیوں کے مضبوط منافع ، بینکوں کے اعلی پائیدار رووں ، اور ایکسپلورنگ اینڈ پروڈکشن (ای اینڈ پی) کمپنیوں اور تیل کی مارکیٹنگ کی کمپنیوں (او ایم سی) کمپنیوں کی نقد بہاؤ کو بہتر بنائے گی۔
انہوں نے کہا ، "ہم مالیاتی نرمی ، ساختی اصلاحات ، اور اجناس کی قیمتوں میں کمی سے فائدہ اٹھانے والے شعبوں کو ترجیح دیتے ہیں۔”
مزید یہ کہ ، اگلے مہینے نتائج کا موسم شروع ہونے کی توقع ہے ، جہاں بہتر مالی نتائج کی توقعات کے دوران کچھ خاص اسکرپٹ اسپاٹ لائٹ میں متوقع ہیں۔
مالی سال 25 کے لئے 1.0 ٪ کے بنیادی اضافی حصول کے لئے حکام راہ پر گامزن ہیں اور مالی سال 26 میں مالی استحکام کو برقرار رکھنے کے لئے پرعزم ہیں۔ جبکہ موجودہ اخراجات پر بجٹ کی حدود پر عمل کرتے ہوئے ، معاشرتی اور ترقیاتی اخراجات کو بڑھانے کے لئے ترجیح دی جارہی ہے ، توانائی کی سبسڈی میں کمی سے پیدا ہونے والی بچت کو بروئے کار لاتے ہوئے۔
زراعت انکم ٹیکس (اے آئی ٹی) کے نفاذ کو مالی سال 26 میں مالی انحراف کے ساتھ ساتھ اہم سمجھا جاتا ہے۔
عارف حبیب لمیٹڈ کے ایک تجزیہ کار نے کہا ، "ہم توقع کرتے ہیں کہ مارچ کے لئے سرخی کی افراط زر 59 سال کی کم ترین سطح 0.79 فیصد تک گر جائے گی۔
تجزیہ کار نے مزید کہا ، "مزید برآں ، اگر عالمی سطح پر اجناس اور توانائی کی قیمتیں مستحکم رہیں اور پی کے آر اپنی طاقت کو برقرار رکھتی ہے تو ، اس سے افراط زر کے نقطہ نظر کی مزید مدد ہوگی ، جس سے قیمتوں کے دباؤ کو قابو میں رکھنے میں مدد ملے گی۔”
کے ایس ای -100 فی الحال اس کی 10 سالہ اوسط 8.0x کے مقابلے میں 2025 کے لئے 6.4x کے قیمت سے کمائی کے تناسب (فی) پر تجارت کر رہا ہے ، جو اس کی 10 سالہ اوسطا 6.5 فیصد کے مقابلے میں 8.2 ٪ کے منافع کی پیداوار کی پیش کش کرتا ہے۔
