رواں مالی سال کے پہلے چھ مہینوں میں ، پاکستان حکومت نے پی کے آر کے ایک ہزار ارب ڈالر مالیت کے ٹریژری بل خریدے ، جس کے نتیجے میں پی کے آر 31 ارب سود کی ادائیگی میں بچت ہوئی۔
اس اقدام سے قرضوں کے حجم کو بہتر بنانے اور مخصوص ٹینر پختگیوں میں حراستی کے خطرے کو کم کرنے میں مدد ملی ، بالآخر حکومت کے لئے قلیل مدتی اور طویل مدتی قرض لینے کے اخراجات دونوں میں اضافہ ہوا۔
وزارت خزانہ کی طرف سے جاری کردہ ایک رپورٹ کے مطابق ، جس کا عنوان نیم سالانہ عوامی قرض بلیٹن ہے ، قرض کے انتظام کی حکمت عملی کا ایک لازمی مقصد پختگی پروفائل کو لمبا کرکے دوبارہ فنانسنگ کے خطرے کو کم کرنا ہے۔
برسوں کے دوران ، حکومت نے پختگی (اے ٹی ایم) کے اوسط وقت کو بڑھانے کے ل higher اعلی ٹینرز کے ساتھ مختلف نئے قسم کے قرضوں کے آلات متعارف کروائے ہیں جبکہ سرمایہ کاروں کی بنیاد کو متنوع بناتے ہوئے۔
گھریلو قرضوں کا اے ٹی ایم دسمبر 2023 میں 3.0 سال سے بڑھ کر دسمبر 2024 میں 3.4 سال ہو گیا۔ خاص طور پر ، جون 2024 تک گھریلو قرض کے لئے اے ٹی ایم 2.9 سال ریکارڈ کیا گیا۔
پختگی کے پروفائل کو مزید بڑھانے کے لئے ، حکومت نے روایتی اور شریعت دونوں سرمایہ کاروں کو پورا کرنے والے ، 2 سالہ صفر کوپن اور متغیر ریٹ بانڈز کے ساتھ ساتھ 3- ، 5- ، اور 10 سالہ فکسڈ اور فلوٹنگ ریٹ کے آلات جیسے نئے آلات متعارف کروائے۔
اہم بات یہ ہے کہ ، ڈیبٹ مینجمنٹ آفس (ڈی ایم او) نے قرض کی منڈیوں میں مثبت جذبات کا فائدہ اٹھایا ، جو معاشی عوامل اور الٹی پیداوار کے منحنی خطوط کو مستحکم کرتے ہوئے کارفرما ہے۔
حکمت عملی کے ساتھ قلیل مدتی ٹریژری بلوں سے طویل مدتی فکسڈ اور فلوٹنگ ریٹ پاکستان انویسٹمنٹ بانڈز (پی آئی بی ایس) میں پورٹ فولیو کو منتقل کرکے ، حکومت نے پی کے آر 3 ٹریلین طویل مدتی آلات میں جاری کیا-مسابقتی نرخوں پر بنیادی طور پر 10 سالہ بانڈز۔
اس منتقلی نے متعدد فوائد حاصل کیے ، جن میں گھریلو قرضوں کے پورٹ فولیو کی پختگی پروفائل میں توسیع 3.3 سال تک ، قلیل مدتی سود کی شرحوں میں کمی ، اور کم ری فنانسنگ خطرات شامل ہیں۔
مزید برآں ، حکومت نے قرض کے بائ بیک اینڈ ایکسچینج پروگرام کا آغاز کیا ، جس کے نتیجے میں قرضوں کے اخراجات کو کم کرتے ہوئے قرض کے پورٹ فولیو کی دوبارہ پروفائلنگ ہوئی۔
پاکستان کا بیرونی قرض بنیادی طور پر کثیرالجہتی اور دوطرفہ قرضوں پر مشتمل ہوتا ہے۔ دسمبر 2024 تک ، بیرونی قرض کا اے ٹی ایم 6.2 سال رہا ، جون 2024 کے مقابلے میں ، جب یہ ایک ہی سطح پر تھا ، اور دسمبر 2023 کے 6.3 سال کے مقابلے میں قدرے کم تھا۔
مالی سال -24 کے پہلے نصف کے مقابلے میں مالی سال 25 کے پہلے نصف کے دوران اے ٹی ایم میں معمولی کمی واقع ہوئی مدت کے دوران خالص ریٹائرمنٹ کی وجہ سے تھی۔
شریعت کے مطابق سرمایہ کاری کے آلات کی بڑھتی ہوئی طلب کو دیکھتے ہوئے ، شریعت کے مطابق سرکاری سیکیورٹیز کے حصہ کو بڑھانا سرمایہ کاروں کی بنیاد کو متنوع بنانے کے لئے ایک اہم حکمت عملی ہے۔
اس سلسلے میں ، 10 سالہ ٹینرز کے ساتھ شریعت کے مطابق نئے آلات ، جن میں مقررہ کرایے کی شرح (ایف آر آر) اور متغیر کرایے کی شرح (وی آر آر) آلات شامل ہیں ، متعارف کروائے گئے تھے۔ ان کوششوں کے نتیجے میں دسمبر 2024 تک سرکاری سیکیورٹیز میں شریعت کے مطابق مالی اعانت کے حصص میں 12.6 فیصد تک اضافہ ہوا ، جبکہ دسمبر 2023 میں 11.5 فیصد تھا۔
درمیانی مدت کے قرض کی حکمت عملی (ایم ٹی ڈی ایس) نے گھریلو سرکاری سیکیورٹیز پورٹ فولیو میں مقررہ شرح والے قرضوں کے آلات کے حصص کے لئے کم سے کم 20 ٪ کی حد مقرر کی ہے۔ دسمبر 2024 تک ، گھریلو قرضوں کا فکسڈ ریٹ پورٹ فولیو 17.7 فیصد رہا ، اس کے مقابلے میں جون 2024 میں 18.7 فیصد تھا۔
فکسڈ ریٹ قرض کے حصص میں معمولی کمی بنیادی طور پر مالی سال 24 کے پہلے نصف حصے کے دوران پی کے آر 1،200 بلین (بقایا فکسڈ ریٹ قرض کا تقریبا 18 ٪) پختگی کی وجہ سے تھی۔
ڈی ایم او نے ثانوی مارکیٹ کی اعلی شرحوں کی وجہ سے مالی سال 24 میں فکسڈ ریٹ کے کم قرضوں کے آلات جاری کرنے کی حکمت عملی حاصل کی تھی۔ تاہم ، مارکیٹ کی پیداوار میں نمایاں کمی کے ساتھ ، مالی سال 25 کے پہلے نصف حصے میں فکسڈ ریٹ کے قرض کے اجراء کی رفتار خاص طور پر بڑھ گئی۔ اس مدت کے دوران ، مقررہ شرح قرضوں کے آلات کا اوسط ماہانہ اجراء پی کے آر 213 بلین میں ریکارڈ کیا گیا۔
