اگرچہ اسٹیٹ بینک آف پاکستان (ایس بی پی) گذشتہ سال کے بعد سے پالیسی کی کلیدی شرح کو جارحانہ انداز میں کم کررہا ہے ، تجزیہ کاروں اور بروکریج ہاؤسز نے توقع کی ہے کہ 10 مارچ کو آئندہ مانیٹری پالیسی کمیٹی کے اجلاس میں اسے 50-100 بیس پوائنٹس (بی پی ایس) سے مزید کم کردیں گے۔
بروکریج ہاؤسز ، میوچل فنڈز ، بینکوں اور سرمایہ کاری کے اداروں کے 14 تجزیہ کاروں کے ایک سروے کے مطابق ، صرف تین نے کہا کہ مرکزی بینک اس شرح کو تبدیل کرنے کا امکان نہیں ہے۔
کل تجزیہ کاروں میں سے ایک کی رائے تھی کہ اس شرح کو 50-100bps کے درمیان کم کیا جائے گا ، چار نے کہا کہ سود کی شرح میں 50bps کی ایک تراش نظر آسکتی ہے جبکہ چھ توقع ہے کہ مرکزی بینک دوبارہ اس شرح کو 100 بی پی ایس تک کم کرسکتا ہے۔
جون 2024 میں ایس بی پی نے مالیاتی نرمی کے چکر کو لات ماری۔ تب سے ، اس شرح کو چھ مسلسل چھ میٹنگوں میں ایک ہزار بی پی ایس کی کمی سے 12 فیصد تک کم کردیا گیا ہے-جو دو سال سے زیادہ ہے۔
مرکزی بینک نے ملک میں افراط زر کی شرح میں سخت سست روی کے پیچھے کی شرح کو کم کرنے کا فیصلہ کیا۔ مئی 2023 میں ، یہ 38 ٪ پر آگیا۔ تاہم ، اس نے جنوری 2024 سے آسانی سے شروع کیا ، جو اس سال فروری میں 1.5 فیصد تک پہنچ گیا۔
اصل سود کی شرح اب 10.5 ٪ ہے ، جس سے ایس بی پی کو مزید شرح میں کٹوتی کے لئے کافی کمرہ ملتا ہے۔
تاہم ، بروکریج ہاؤس ٹاپ لائن سیکیورٹیز نے اپنی تازہ ترین تحقیقی رپورٹ میں کہا ہے کہ مرکزی بینک آئندہ اجلاس میں اسٹیٹس کو پیش کرے گا جو مندرجہ ذیل وجوہات کی ملکیت ہے: بین الاقوامی مالیاتی فنڈ کا جائزہ جس کے دوران محصولات کے نئے اہداف اور بجٹ میں ٹیکس لگانے کے اقدامات طے کیے جائیں گے ، جو اگلے مالی سال کے لئے افراط زر کے نقطہ نظر کو متاثر کرسکتے ہیں۔
دوم ، پچھلے دو مہینوں کی اعلی درآمدی تعداد کے ساتھ ساتھ پی کے آر کی کمی کے ساتھ ساتھ 1.6 فیصد کی کمی کے بعد سے ہی کرب مارکیٹ میں NOV مارکیٹ میں NOV کی کمی کو مزید سود کی شرح میں آسانی سے روک سکتا ہے تاکہ پچھلی نرمی کے اثرات کا مزید تجزیہ کیا جاسکے۔
مزید برآں ، حقیقی موثر زر مبادلہ کی شرح (REER) جنوری میں 104.05 تک پہنچ گئی ہے جو دوسرے تجارتی/علاقائی ساتھیوں کے مقابلے میں پی کے آر کی نسبتا over زیادہ قیمت والی حیثیت کا اشارہ کرتی ہے۔
رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ "ہم دسمبر 2025 کے لئے اپنے سود کی شرح کو 11 ٪ کے ہدف کو برقرار رکھتے ہیں۔
اس رپورٹ میں مزید کہا گیا ہے کہ ثانوی مارکیٹ کے اشارے سے یہ بھی ظاہر ہوتا ہے کہ سود کی شرح میں کمی کا چکر جلد ہی چھ ماہ کے وقت ختم ہونے کا امکان ہے جب آخری ایم پی سی کے 11.85 ٪/11.73 ٪ کی شرح/پیداوار کے ساتھ آخری ایم پی سی کی میٹنگ کے بعد سے 21-24bps کا اضافہ ہوا ہے۔
دریں اثنا ، عارف حبیب لمیٹڈ میں تحقیق کی سربراہ ، ثانا توفک نے کہا کہ ایس بی پی سے توقع کی جاتی ہے کہ آئندہ مانیٹری پالیسی جائزہ میں 50bps کی کمی کے ساتھ اس کی شرح کاٹنے کے چکر کو جاری رکھیں گے ، جس سے پالیسی کی شرح کو 11.5 فیصد تک پہنچایا جائے گا۔
تاہم ، نرمی کا چکر اب زیادہ محتاط مرحلے میں داخل ہوسکتا ہے کیونکہ بنیادی افراط زر کے دباؤ برقرار رہتے ہیں۔
انہوں نے کہا ، "اگرچہ سرخی افراط زر کم ہے ، لیکن اس وسعت کا زیادہ تر حصہ بیس اثرات سے منسوب ہے ، جو آنے والے مہینوں میں ختم ہونے کا امکان ہے۔” توفک نے کہا کہ بنیادی افراط زر چپچپا ہی رہتا ہے ، جو رواں مالی سال کے سات مہینوں میں اوسطا 10.6 فیصد ہے اور اس کا امکان ہے کہ باقی مالی سال میں 8-9 فیصد کی حد میں رہیں گے۔
مزید برآں ، ایک بڑھتا ہوا درآمد بل اور حالیہ پی کے آر فرسودگی سے متعلق سگنل کے امکانی خطرات کو مزید شرح میں کٹوتیوں کے ل .۔ ان عوامل کو دیکھتے ہوئے ، ایس بی پی کا پیمائش شدہ نقطہ نظر کو اپنانے کا امکان ہے ، جس سے معاشی استحکام کے ساتھ معاشی مدد کی ضرورت کو متوازن کیا جائے۔
چیس سیکیورٹیز کے چیف ایگزیکٹو آفیسر علی نواز نے کہا ، "ہم توقع کرتے ہیں کہ ایس بی پی آئندہ مانیٹری پالیسی میں 100bps سے کم افراط زر کی تعداد میں کمی ، اجناس کی قیمتوں میں کمی – بنیادی طور پر تیل – اور آئی ایم ایف کے قابل اطمینان بخش اجلاسوں سے پالیسی کی شرح کو کم کرنے کے لئے جگہ بنائے گی۔”
